доллар дешевеет что это значит
Валютный феномен: почему дешевеет доллар и каким будет курс рубля к лету
Уже к лету доллар может ослабнуть до минимальных значений с прошлого года. Экономисты считают, что для снижения курса американской валюты появилось сразу несколько весомых причин. Почему доллар сдаёт позиции и сколько будет стоить рубль к началу следующего месяца?
По данным Центробанка, реальный эффективный курс рубля в апреле 2021 года снизился к валютам основных торговых партнёров России на 1,6%. На столько изменился показатель по сравнению с мартом. С начала года он уменьшился на 0,4%. Если же сравнивать данные с января по апрель этого года с тем же периодом в прошлом, то снижение составило 9,5%.
— Реальный эффективный обменный курс рубля рассчитывается как средневзвешенный номинальный обменный курс с поправкой на соотношение темпов инфляции в России и в странах — основных внешнеторговых партнёрах. Это означает, что при ослаблении национальной валюты относительно мировых валют российская продукция становится дешевле на экспортных рынках. Это выгодно покупателям наших товаров. Но при этом девальвация рубля внутри России сказывается на покупательной способности населения через рост цен, — рассказал аналитик УК «Альфа-Капитал» Денис Бадьянов.
Сейчас рубль укрепляется к доллару и евро. При этом реальный эффективный курс российской валюты продолжает оставаться фактором для повышенного спроса на российскую продукцию за границей. В ближайшее время Денис Бадьянов ожидает дальнейшего укрепления рубля. Правда, для этого не должно ослабнуть влияние сразу нескольких факторов. Это стабильно высокие нефтяные котировки, постепенное восстановление экономики и отсутствие негатива во внешнеполитической повестке.
На крипторынке грядут изменения: какая монета вытесняет биткоин и рвётся в лидеры
По прогнозам Дениса Бадьянова, к середине лета 2021 года отечественная валюта может вырасти до 72 рублей за доллар и 86–87 рублей за евро.
— Ситуация на мировых рынках несколько ухудшается. Появились опасения инфляционного всплеска в США. В среду эти ожидания подтвердились данными по индексам потребительских цен. В месячном выражении они превысили прогноз в три-четыре раза. Ускорение инфляции может вынудить ФРС повысить ставки раньше, чем экономика выйдет на траекторию устойчивого самостоятельного роста. Это угрожает новым кризисом и бегством инвесторов из развивающихся активов и валют, что ударит по рублю, — считает эксперт по фондовому рынку «БКС Мир инвестиций» Дмитрий Бабин.
Однако, полагает аналитик, пока конъюнктура сырьевых рынков остаётся очень благоприятной для российской валюты. Рублёвая стоимость барреля Brent находится недалеко от трёхлетнего максимума, составляя немногим более 5000 рублей. Это экономически обоснованный уровень с точки зрения доходов госбюджета и экспортёров. Поэтому, пока не появятся серьёзные факторы, которые способны существенно ухудшить конъюнктуру сырьевого рынка в долгосрочной перспективе, курс рубля вряд ли испытает серьёзные изменения.
Конечно, если геополитическая обстановка не ухудшится. Однако сейчас она, напротив, является одним из факторов поддержки российской валюты. По словам Дмитрия Бабина, инвесторы надеются, что в июне состоится встреча президентов России и США и она положит начало улучшению отношений между двумя странами.
— На этом фоне пока геополитические риски остаются относительно низкими, что увеличило спрос на все рублёвые активы. Если эти ожидания оправдаются, а ситуация на мировых рынках существенно не ухудшится, доллар может в среднесрочной перспективе проверить на прочность девятимесячный минимум — 72,5 рубля, — прогнозирует Дмитрий Бабин.
Шеф-аналитик TeleTrade Пётр Пушкарёв считает, что до середины июня точно не стоит ждать от рубля ни потрясений, ни заметного укрепления. Ведь главное, что двигало курсом российской валюты в марте-апреле, — не экономика, а политика. Но, пока готовится встреча Путина и Байдена, нового пакета антироссийских санкций из Вашингтона, по мнению аналитика, не последует.
— Показательно, что на днях в администрации американского президента подчеркнули специально для прессы: там не видят российского следа в кибервзломе системы управления трубопроводного оператора Colonial Pipeline. Хотя ещё месяцем раньше любым подобным поводом американцы непременно воспользовались бы для новой волны информационного давления на Россию. В том же ключе, очевидно согласованно, ведут себя и брюссельские союзники США. Глава европейской дипломатии Жозеп Боррель подчёркнуто обозначил по итогам саммита министров иностранных дел стран ЕС, что хотя все 27 стран солидарны с Чехией и Болгарией в конфликте, обернувшемся высылкой дипломатов, но считают, что обострять дальше отношения с Россией и нагнетать напряжённость не нужно, — отметил Пётр Пушкарёв.
По его мнению, сложившаяся к концу весны политическая атмосфера как раз и даёт определённые основания для спокойствия на нашем валютном рынке. А как известно, до появления прямых ограничений на покупку иностранцами российского госдолга рубль спокойно колебался в диапазоне от 73 до 76 за доллар и от 88 до 92 за евро. Колебания примерно в этих же пределах аналитик прогнозирует на ближайший месяц-полтора. Хотя с учётом более дешёвого курса евро к доллару евро на короткое время может опуститься к рублю чуть пониже.
Новости Барнаула
Опросы
Спецпроекты
Прямой эфир
Покупать или продавать? Эксперты рассказали, почему падает доллар и что будет с рублём
Президент США Джо Байден в начале октября заявил об угрозе доллару как мировой резервной валюте. А за последнюю неделю доллар впервые с июня упал ниже 72 рублей и достиг уровня июля 2020 года: 71,98 рубля. Что сейчас происходит с мировой валютой и нужно ли избавляться от доллара, amic.ru узнал у экспертов.
Ронять доллар невыгодно
Нет никаких объективных оснований считать, что доллар рухнет или же ему грозит дефолт, уверен кандидат экономических наук, финансовый директор ООО «Арсал» Артём Поломошнов. Спикер утверждает: «Да, в США сейчас проводится достаточно мягкая кредитно-денежная политика, но это ещё ничего не значит. Ронять курс доллара, а тем более выходить из долларовых активов, невыгодно ни одному Центробанку. Те же Япония и Китай не стремятся минимизировать присутствие американской валюты в своей экономике, чего не скажешь о России. Дефолт доллара неминуемо приведёт к катастрофе для всей мировой экономики», – отмечает Поломошнов.
Экономист полагает, что к концу года стоимость доллара будет варьироваться в коридоре от 70 до 73 рублей. Ниже ему не даст упасть российский Центробанк, так как это невыгодно. Выше американская валюта не уйдёт, если не случится каких-то значимых внешних потрясений, связанных с геополитикой. Поломошнов отмечает, что в настоящее время доллар переоценен и в действительности американская валюта должна стоить дешевле: «Смотрите, нефть сейчас уже 83 доллара за баррель, газ разменял 1000 долларов. Российская экономика стала не столько зависимой от экспорта энергоносителей».
Эксперт посоветовал тем, кто хочет заработать, делать ставку на долларовые акции и облигации. Ни швейцарский франк, ни евро такой возможности не дают. «Если вы намерены зарабатывать на финансовом рынке, то выбор здесь будет однозначным в пользу доллара», – резюмировал Поломошнов.
Не надейтесь, рубль не окрепнет
А между тем рубль с начала октября укрепился к доллару более чем на 70 копеек. Причин этому несколько: «Поддержку рублю оказывает энергетический кризис в Европе на фоне роста цен на газ до исторических максимумов. Помимо этого, общий фон на глобальных рынках стал менее напряжённым после того, как демократы и республиканцы договорились о повышении потолка госдолга США. Это повысило аппетит к риску среди инвесторов, что привело к укреплению валют развивающихся рынков, в том числе и рубля», – приводит мнение аналитика ФГ «Финам» Андрея Маслова портал banki.ru.
По отношению к евро рубль сейчас оценен так же, как и летом 2020 года, – на уровне 82-83 рублей. Тем самым справедливая стоимость рубля при таких ценах на нефть (83 доллар за баррель) должна находиться в пределах 65-67 рублей за доллар и 75-77 рублей за евро, считает замруководителя ИАЦ «Альпари» Наталья Мильчакова.
До конца года высокий уровень ставок и благоприятная конъюнктура на сырьевых рынках будут способствовать укреплению рубля. При этом, учитывая ожидаемое укрепление доллара, рубль может сильнее вырасти к европейской, нежели к американской валюте, сообщил amic.ru Максим Петроневич, старший экономист аналитического управления «Открытие Research» банка «Открытие».
В то же время он отмечает, что приобретение валюты сейчас не слишком выгодно. А потому бежать и скупать доллары – не стоит. В последнее время рубль значительно укрепил свои позиции, несмотря на риск введения новых санкций и ослабление валют развивающихся рынков. В результате спред рубля к корзине валют вернулся на уровень конца июля прошлого года. Впрочем, активная фаза сентябрьского налогового периода подошла к концу, и теперь на валютном рынке возможна некоторая коррекция, резюмировали в банке «Открытие».
Дефолт возможен только в теории
В начале октября президент США Джо Байден заявил, что если конгресс не согласует увеличение максимального размера государственного долга страны, доллар может лишиться статуса мировой резервной валюты.
«Неспособность поднять потолок госдолга поставит под сомнение готовность конгресса выполнять наши обязательства, которые мы уже приняли на себя. Это подорвёт надёжность ценных бумаг Минфина, а также будет угрожать статусу доллара как мировой резервной валюты», – цитирует американского лидера РБК.
Отметим, во время президентства Дональда Трампа конгресс согласовывал поднятие потолка госдолга четыре раза. На конец июля госдолг США составлял 28,5 трлн долларов. С августа американский Минфин начал принимать дополнительные меры в связи с достижением потолка госдолга.
Если потолок госдолга не поднят или приостановлен, в октябре или ноябре правительство США не сможет выполнять часть своих обычных расходных обязательств и теоретически может допустить дефолт по госбумагам, объясняет серьёзность заявлений кандидат экономических наук, доцент финуниверситета при правительстве РФ Анатолий Ижболдин-Кронберг.
При этом, по мнению экспертов, в действительности слова Байдена не стоит воспринимать всерьёз. Подобные ситуации происходили и в прошлом, однако всегда заканчивались одинаково: конгресс впечатлялся «угрозой» и поднимал «потолок». «В конечном счёте и сейчас сенаторы проголосуют за поднятие потолка. Так было всегда: идёт нагнетание, каждая сторона пытается отстоять свои поправки, но в конце все голосуют за увеличение лимита», – комментирует Кронберг.
В то же время он отмечает, что наращивать госдолг – это временная мера, которая «надувает мыльный пузырь». И бесконечно повышать планку невозможно, поскольку рано или поздно такая практика приведёт к краху. «Когда именно это произойдёт, никто сказать не может. Наверное, когда доллар перестанет быть резервной мировой валютой», – предположил спикер.
Лидер демократического большинства в сенате США Чак Шумер заявил, что партии заключили соглашение об увеличении потолка государственного долга на 480 млрд долларов, пишет The Hill. По оценкам Минфина, решение будет действовать до 3 декабря. Как и предполагали российские экономисты, этот шаг пока позволил США предотвратить первый в истории страны дефолт по госдолгу.
Эксперт Петроневич перечислил причины снижения курса рубля к доллару
МОСКВА, 9 ноя — ПРАЙМ. Рубль за прошлую неделю подешевел на 0,6% по отношению к доллару, снижаясь вторую неделю подряд вслед за нефтью и утратив небольшую поддержку после окончания октябрьского налогового периода. Впрочем, потенциал укрепления рубля остается значительным, рассказал агентству «Прайм» старший экономист аналитического управления «Открытие Research» банка «Открытие» Максим Петроневич.
«Рынок нефти возобновил рост на фоне снятия существенной части ограничений на въезд туристов в США и оживления экономической активности при сохранении консервативной политики ОПЕК+ в вопросе наращивания добычи. Как и ожидалось, 4 ноября на совещании ОПЕК+ было решено увеличить общую квоту добычи лишь на 400 тыс. барр. до 40,1 млн барр./сутки», — отметил собеседник агентства.
При этом сразу после заседания в пятницу компания Saudi Aramco резко повысила цены для покупателей в Азии, что сигнализирует об ожидании Саудовской Аравией роста спроса и дефицита на рынке нефти в декабре.
Поддержку рублю также оказывает рост цен на газ и ожидаемое дальнейшее увеличение физических объемов нефти и газа, отмечает экономист.
Несмотря на рост доходностей и падение котировок российских долговых бумаг, российский рынок капитала продолжил активный рост, а рубль лишь незначительно ослабел к доллару.
«Это скорее всего свидетельствует о сохранении интересов нерезидентов к рынку, которые лишь перераспределяют свои активы внутри российского финансового рынка — в пользу долевых бумаг и денежного рынка, которые защищены от возможной негативной переоценки в случае дальнейшего роста ставок», — добавил эксперт.
О высоком интересе нерезидентов также свидетельствует и успешное IPO ЦИАН в Нью-Йорке, в ходе которого компания была оценена более в 1,1 млрд долл., несмотря на то, что в ходе размещение лишь около 20% средств пойдет на развитие компания, а остальное — продающие свои акции акционеры. Российский индекс РТС продолжил активный рост несмотря на стагнацию индекса развивающихся стран MSCI EM.
«В качестве единственного негативного фактора для рубля можно упомянуть увеличение покупок валюты Минфином в рамках бюджетного правила с 15,1 млрд руб. до 25,9 млрд руб. в день, что является рекордным объемом. Это, безусловно, скорректирует потенциал и скорость укрепления рубля, но не предотвратит его полностью», — подытожил Петроневич.
Укрепляющийся рубль готовит нам «подарочек» под Новый год
Несмотря на рекордные цены на нефть, российская валюта может обвалиться до 80 этой зимой
Курс рубля в конце прошлой недели укрепился до максимальных значений почти за полтора года. В пятницу, 15 октября курс доллара на Мосбирже впервые с июля 2020-го опустился ниже 71 рубля, курс евро доходил до 82,27. В целом с начала октября российская валюта прибавила 2,4%, это лучший результат в 2021 году.
Причина укрепления рубля очевидна — благоприятная внешняя конъюнктура, а именно рекордный рост цен на энергоносители поддерживают курс. Цена нефти эталонной марки Brent в понедельник, 18 октября впервые за три года превысила 86 долларов за баррель. На европейском газовом рынке и вовсе творится вакханалия со спотовыми ценами, которые в моменте доходили почти до двух тысяч долларов за тысячу кубометров. 18 октября они опустились до 980 долларов, что все равно намного выше нормы.
В итоге российские сырьевые корпорации получают рекордную валютную выручку, а, значит, выплачивают дополнительные дивиденды и налоги. Например, «Роснефть» до 25 октября должна перечислить 191 млрд рублей дивидендов по результатам первого полугодия, что может потребовать 2,6 млрд долларов валютных продаж. «Газпром», даже несмотря на то, что цены по контрактам далеко не так высоки, как на бирже, может получить 30−50 миллиардов долларов дополнительных доходов. Все это увеличивает предложение доллара на рынке и позволяет рублю укрепляться.
Впрочем, легко заметить, что российская валюта укрепляется далеко не так сильно, как могла бы. Например, в середине октября 2018 года баррель Brent также стоил чуть выше 80 долларов, рубль же при этом находился на уровне 64−65 к «американцу».
Мешает более стремительному росту, во-первых, заметный отток капитала из страны, который за 12 календарных месяцев составил 65 млрд. долл. и стал максимальным с 2014-го. А, во-вторых, что еще более важно, против рубля играет бюджетное правило, которое все нефтяные сверхдоходы направляет не в экономику, а в Фонд национального благосостояния.
Что касается перспектив рубля, единого мнения у экспертов нет. Одни считают, что ему по силам укрепиться и до 60 за доллар в следующем году, другие же предсказывают, что при замедлении мировой экономики он может снова обвалиться до 80. Похоже, что правительство, несмотря на оптимистичные прогнозы, также придерживается второй точки зрения, иначе сложно объяснить консервативные бюджетные расходы, заложенные на следующий год.
— На прошедшей неделе российская валюта развивала рост, вырвавшись из устоявшихся торговых диапазонов при поддержке цен на энергию, — комментирует новости курса доллара ведущий аналитик FxPro Александр Купцикевич. — Финальным аккордом под закрытие недели стали новости о повышении валютной выручки крупнейших экспортеров энергии. Сам по себе этот рост наверняка уже заложен в котировки рубля, однако он оказал психологический эффект на рынок, вернув внимание инвесторов на построение взаимосвязи между ценой нефти и спросом на рубль.
Российской валюте также помогало усиление глобального аппетита к риску. В итоге рубль оттеснил доллар к уровням ниже 71 от пиковых 73 на старте октября, а евро — к 82.50.
«СП»: — Что будет с курсом рубля в краткосрочной и среднесрочной перспективе?
— В краткосрочной перспективе стоит учитывать фактор монетарной политики ЦБ РФ. В конце этой недели состоится очередное заседание Банка России. Последние данные по инфляции и росту настраивают на повышение на 50−100 пунктов против прежних ожиданий +25. В прошлый раз, когда рынки имели дело с переоценкой прогнозов по ставке, российский рубль активно укреплялся всю неделю перед заседанием.
Паре доллар/RUB вполне по силам опуститься до 70, важнейшего круглого уровня, преодолеть который вряд ли будет легко. Для EURRUB конечной остановкой нисходящего тренда видится область 77, однако на предстоящей неделе евро надо будет постараться, чтобы провалиться даже к 80. Вполне возможно, что к концу будущей недели мы увидим отметки вблизи 80.50.
Если говорить о более отдаленной перспективе, то со свойственными валютному рынку подскоками и откатами рубль пробивает себе дорогу на 68 к концу первого квартала следующего года и продолжит свой путь к цели в 60 в рамках нового сырьевого цикла. Ускоренное снижение евро может потерять силу, но сохранит направление, оставаясь на пути к 77 к концу марта.
Главный аналитик банка «Солидарность» Александр Абрамов настроен не так оптимистично и считает, что разворот рубля обратно к 80 за доллар может произойти уже этой зимой.
— Следует учитывать, что долгосрочные контракты российских экспортеров газа не напрямую привязаны к спотовой цене, а идут с определенным лагом или рассчитываются по менее волатильным формулам. Поэтому эффект от увеличения поступлений валютной выручки есть, но его не стоит переоценивать.
Что касается роста цен на нефть, у нас по-прежнему действует бюджетное правило, и весь рост выше 43 долларов за баррель идет на пополнение ФНБ. Это своеобразный стабилизатор валютного курса, поэтому его зависимость от цен на нефть не столь очевидна.
Помимо энергоносителей на укрепление курса нацвалюты сыграл рост доходности бумаг, номинированных в рублях. Он связан с ожиданиями, что Центральный банк продолжит повышать ключевую ставку в условиях высокой инфляции. Это увеличит привлекательность рублевых бумаг для иностранных инвесторов. Тем не менее, для нашей валюты есть и факторы риска, поэтому рост я бы не назвал безусловным.
«СП»: — Что это за факторы риска?
— Во-первых, энергетический кризис, который начинается в мире и приводит к росту цен на энергоносители, имеет и обратную сторону. Уже сейчас в Европе и Азии целый ряд заводов объявили о закрытии. Объемы спроса начинают падать, а это может привести к тому, что валютная выручка у нас начнет сокращаться, когда масштабы падения спроса превысят рост цен.
Во-вторых, более высокий уровень инфляции, вызванный ростом цен на энергоносители, который по всей цепочке передается остальным товарам, вынуждает центральные банки пересматривать перспективы денежно-кредитной политики и либо уже сейчас начинать ее ужесточать, либо посылать сигналы о том, что ужесточение будет более ранним, быстрым и сильным, чем ожидалось прежде. И этот фактор негативен для рубля, так как исторически в периоды роста процентных ставок на мировых рынках «россиянин» оказывался под давлением.
Если сложить все эти факторы, результирующая картина далеко не так однозначна, как можно было бы ожидать, глядя на котировки цен на нефть. Потенциал укрепления рубля в ближайшей перспективе ограничен 70−70,5 за доллар. А если сбои в поставках товаров, комплектующих и сырья из-за высоких цен на энергоносители приведут к тому, что темпы экономического роста в мире резко упадут, этот тренд на укрепление имеет шансы очень быстро развернуться. И тогда мы увидим курсы, которые ближе к уровням годовой давности, когда они достигали 78−80 за доллар. Нельзя сказать, что это ближайшая перспектива, но такой риск однозначно имеется.
«СП»: — Когда может произойти этот разворот?
— Повышенные риски для российской валюты ждут нас уже в зимний период — в декабре-январе. В октябре-ноябре ситуация будет стабильной, так как ее будет поддерживать дополнительный приток валюты. Но в дальнейшем, если темпы роста экономики упадут, это начнет сказываться и на курсе российской валюты. В этом случае ей не особо помогут даже действия ЦБ, потому что при росте турбулентности на мировых рынках инвесторы уже не так смотрят на уровень доходности, а обеспокоены, прежде всего, сохранением своих накоплений.
Янки спасают доллар: рубль рухнет уже весной-2022
ФРС США решили притормозить печатный станок, но это ненадолго
Федеральная резервная система США начала постепенное сворачивание беспрецедентной программы количественного смягчения, запущенной на фоне пандемии коронавируса, в рамках которой за полтора года в систему было закачано 4,4 триллиона долларов дополнительной ликвидности.
Как сообщил на заседании ФРС 3 ноября Джером Пауэлл, ежемесячный объем операций сократится с 120 до 105 млрд долларов, а затем продолжит падать со скоростью 15 млрд долларов каждый месяц. Объемы выкупа казначейских облигаций с нынешних 80 млрд долларов в месяц будут сокращаться на 10 млрд каждый месяц, а ипотечных бондов (сейчас 40 млрд) — на 5 млрд. В результате к июню 2022 поток дополнительных долларов остановится до нуля.
Правда, совсем «ястребиным» решение комитета FOMC назвать нельзя, поскольку он не стал повышать процентную ставку и, как пообещал Пауэлл, пока даже не готовится к этому. Хотя мнения членов комитета разделились, в итоге было решено, что инфляция, хотя и оказалась более устойчивой, чем ожидали, носит временный характер и в недалекой перспективе вернется к 2%.
«Наше сегодняшнее решение начать сокращение покупок активов не подразумевает какого-либо прямого сигнала относительно нашей процентной политики. Мы продолжаем формулировать другую, более строгую проверку экономических условий, которые должны быть выполнены, прежде чем повышать ставку по федеральным фондам», — говорится в заявлении.
Рынки пока что не слишком уверены в этих словах — фьючерсы закладывают вероятность в 64% на ее рост в июне 2022 год. Пока же ставки остается на рекордно низком уровне 0−0,25% годовых (для сравнения, в России она поднялась уже до уровня 7,5%, и это, вероятно, не предел).
Традиционно уменьшение долларовой ликвидности ведет к росту курса «американца» и падению развивающихся валют. Но, по словам аналитиков, решение ФРС было ожидаемым, поэтому и особых движений на рынке не произошло. Курс доллара на Мосбирже к полудню 4 ноября составил 71,73 к доллару и 83,82 евро. Однако это не значит, что рублю ничего не угрожает.
Ведущий аналитик FxPro Александр Купцикевич считает, что так как сейчас речь идет не о полном сворачивании американской программы количественного смягчения, а только об уменьшении ее масштабов, рубль к концу года ослабнет, но незначительно.
— Федрезерв объявил о старте сворачивания покупок облигаций на баланс. Сейчас объявлено о сокращении покупок на 15 млрд. в месяц. То есть в ноябре будет выкуплено 105 млрд против текущих 120. Снижение масштабов поддержки нельзя путать с ужесточением политики. Сейчас в США мы видим именно первое. В то время как Пауэлл еще раз дал понять, чтобы рынки попридержали лошадей с ожиданием повышения ставок.
Заверения, что ФРС не будет спешить с повышением ставки, поддержали краткосрочный спрос на акции. Ранее ЕЦБ и Банк Японии также уверяли рынки, что не будут спешить с ужесточением политики.
Впрочем, рублю есть о чем беспокоиться, так как в мировой экономике отмечается замедление темпов роста. А это уже бьет по сырьевым рынкам, переводя их на другую стадию. Цены на энергоносители отступили от своих максимумов, несмотря на рост в акциях. Так что и для рубля наступает период коррекционного отката против доллара и евро после впечатляющей динамики с начала года.
Не стоит удивляться, если до конца года сохранится давление на рубль, которое вернет его в область 73−74, где покупки российской валюты могут вновь оказаться привлекательными. Евро/рубль также мощно марширует вверх, и этот откат может сохранять свою силу вплоть до области 84−85. Однако эта коррекция не должна сломить общий долгосрочный тренд на рост рубля благодаря сохранению повышенного спроса на сырье и энергию и мягкой монетарной политики крупнейших центробанков в противовес жесткой денежно-кредитной политикой в России.
Финансовый аналитик Дмитрий Голубовский предупреждает, что настоящее ужесточение политик ФРС США начнется весной следующего года, и вот тогда-то у курса рубля могут возникнуть существенные проблемы.
— С учетом объема свертывания программы где-то к середине лета печатный станок будет остановлен. Это не означает, что баланс ФРС начнет проседать, так как какая-то деятельность по реинвестированию будет продолжена. Нужно понимать, что денег не становится меньше, их никто не забирает, но их будут медленнее давать. Денежная масса в США выйдет на постоянную величину к середине следующего года.
Это все в рамках ожиданий рынка и прогноза экспертов. Пауэлл сделал ровно то, что хотел от него рынок, поэтому, как можно видеть, ничего особо и не произошло, курсы валют почти не изменились. На его пресс-конференции, которая была достаточно мягкая, он подтвердил, что они даже не обсуждают пока повышение ставки.
На мягком тоне его интервью доллар немного ослаб, но сейчас эта слабость уходит, потому что темпы печатного станка в пользу американской валюты. А, как показывает практика, после заседаний ФРС доллар имеет тенденцию расти примерно в течение двух недель.
В этом случае нас в течение нескольких недель тоже ждет укрепление доллара. Хотя оно не будет очень сильным, так как вопрос ставок остается подвешенным в воздухе.
«СП»: — А что будет потом?
— Дальше начнет стабилизироваться доходность долгового долларового рынка. Тренд роста доходности и укрепления доллара, который начался еще в середине лета, шел как раз под событие, которое случилось вчера. Более того, этот процесс уже начался и там наблюдается интересное явление, когда доходность 30-летних облигаций оказалась ниже 20-летних. Это знак в пользу того, что инвесторы верят, что ФРС справятся с инфляцией в долгосрочной перспективе.
По мере стабилизации доходности будет стабилизироваться курс доллара. Процесс этот не быстрый, он займет весь декабрь, после чего доллар начнет слабеть, а евро — расти на ожиданиях, что ЕЦБ тоже начнет сокращать свои программы количественного смягчения.
В ближайшее же время нас ждет продолжение роста фондовых индексов, будет рождественское ралли. Спрос на риск останется на повышенном уровне, что хорошо для рисковых активов, в том числе и для рубля. Поэтому какого-то существенного падения не будет, он стабилизируется на нынешних уровнях на месяц-два. После этого могут начать развиваться даже девальвационные тенденции.
Но точно так же рубль может и просесть. Не нужно забывать, что у нас все неспокойно на внешнеполитической арене, нестабильная ситуация в Донбассе. Сейчас рубль отскочил с 69,5 до 71,5. Точно так же он может пойти еще на два рубля вверх и дойти до 73,5 к доллару. Особенно если нефть продавят ниже.
Если рассматривать ситуацию в более глобальной перспективе, решение ФРС — это позитив для США, но не очень хорошо для развивающихся стран. Всегда когда долларовая ликвидность начинает сокращаться, они начинают страдать. Но, как я сказал, пока что деньги никто не изымает, поэтому этот негатив будет очень умеренным.
«СП»: — В том числе и для рубля?
— Да, но у рубля есть и своя история. Политическая нестабильность никуда не делать. Напомню, что когда проходили переговоры Владимира Путина с Джо Байденом, последний сказал, что дает России полгода, чтобы посмотреть, как она будет «себя вести». Эти полгода заканчиваются в декабре. Соответственно, может начаться внешнеполитическая нестабильность.
В этом смысле я от рубля не жду ничего хорошего. Но и слишком пессимистичные прогнозы я бы тоже не делал. В том диапазоне, в который вошел рубль, а это 71−73 за доллар, он и будет в нем жить.
Но это лишь краткосрочные и среднесрочные перспективы, в следующем году картина будет совсем другой.
«СП»: — Что изменится?
— В феврале Джером Пауэлл будет переизбираться на последний срок, а последний срок означает, что ему будет нечего терять, и можно будет делать то, чего требует обстановка. А она требует ужесточения денежной политики. Поэтому настоящее ужесточение мы увидим где-то с весны следующего года.
Примерно с апреля начнется сильный тренд на рост доллара. Но это будут не последствия вчерашнего решения, а результат их коррекции в сторону ужесточения, когда рынку будет ясно дан сигнал, что их ждет два повышения ставки в 2022-м.
Помимо выборов в ФРС, в США грядут дополнительные выборы в Конгресс, и никто не будет валить рынок во время выборов, иначе их не переизберут. Зато когда политический момент пройдет, можно будет заняться делом, в том числе борьбой с инфляцией. Фондовый рынок обвалят в следующем году, по традиции, могут сделать это в мае, месяце распродаж.
Катастрофического падения не будет, но весной будет сильная тряска. Этот год мы закончим относительно спокойно. От американского рынка я ожидаю рост, от российского — восстановление после распродаж, а рубль останется примерно на нынешнем уровне или немного ослабнет, если появится политический повод для этого.