етн что это такое
Структурные ноты (ETN) в инвестициях — что это такое? Как купить, риски, налоги
Биржевая нота – это один из набирающих популярность инвестиционных инструментов, активно продвигаемых современными банками. Нота является разновидностью структурного продукта, поэтому иногда ее называют инвестиционной структурной нотой. Разберемся далее, что такое структурная нота, какие подводные камни скрывает этот инструмент и сколько реально можно заработать с его помощью.
Что такое структурная нота и как она работает
Биржевые ноты (или ETN – Exchange Traded Notes ) – это разновидность структурного продукта. Как и любой другой структурный продукт, ноты состоят из двух частей:
Если говорить простыми словами, то структурные ноты – это инвестиции в депозит с возможностью получения дополнительного заработка в случае реализации инвестиционной идеи.
Таким образом, структурные ноты в инвестициях используются для снижения риска и получения некой минимальной доходности по принципу «купил и забыл».
Структурные ноты доступны для покупки только квалифицированным инвесторам.
По российским инвестиционным нотам эмитент выплачивает купон. По зарубежным ETN купонов, как правило, не бывает. Инвестор получает вознаграждение при истечении срока действия ноты, когда эмитент погашает номинал облигации.
Биржевые и внебиржевые ноты
Все структурные ноты делятся на две большие категории:
Как видно из названия, биржевые ноты обращаются на бирже, как правило, в числе облигаций, т.е. на фондовой секции рынка. Их можно купить и продать в любой момент, а цена на них определяется спросом и предложением.
Так, когда нота находится «в деньгах», т.е. условия опционной части выполняются, она стоит дороже. Если же нота находится «вне денег», т.е. условия опционной части не выполняются, и инвестор получит только гарантированное вознаграждение, то ее цена ниже.
Стоимость покупки внебиржевой ноты обычно эквивалентна номиналу. Так, если биржевая нота стоит, допустим, 10 000 долларов, то инвестор покупает одну ноту за полную стоимость, даже если нота находится «вне денег».
Внебиржевые ноты менее ликвидны, так как их нельзя свободно продать на бирже или передать другому человеку. Внебиржевую инвестиционную ноту можно только продать обратно эмитенту, причем, как правило, по цене значительно ниже покупки.
Несмотря на эти недостатки, внебиржевых нот порядка 90% от всех инвестиционных нот, так как они гораздо выгоднее эмитенту и позволяют заработать на инвесторе больше денег.
Защита капитала и коэффициент участия
Структурные ноты предлагаются:
Так, при 100% защите капитала инвестор при неблагоприятном исходе получит 100% инвестированных средств. При частичной защите капитала, например, 70%, только часть – в данном случае, 70%.
В некоторых случаях предлагается защита капитала выше 100% – например, 115%. Значит, инвестор гарантированно получит некую сумму вознаграждения даже при отсутствии исполнения опциона.
Сумма вознаграждения зависит от коэффициента участия. Так, если коэффициент участия 60%, то инвестор получит 60% от прироста базового актива.
Как правило, чем выше защита капитала, тем ниже коэффициент участия. И напротив, чем ниже защита капитала, тем больший коэффициент участия предполагается. То есть инвестор может регулировать сам свой уровень потенциальной доходности и принимаемого риска.
Пример биржевой ноты
Чтобы было понятно, рассмотрим на конкретном примере. Есть некая инвестиционная нота с 90% защитой капитала и коэффициентом участия 80% на рост индекса S & P 500. Условиями участия оговорено, что инвестор получит вознаграждение, если S & P 500 вырастет минимум на 10% в течение последующих 3 лет.
В качестве условий получения повышенной доходности могут выступать:
Инвестору, желающему инвестировать в структурные ноты, нужно внимательно изучать условия получения вознаграждения, чтобы адекватно взвесить шансы на благоприятный исход.
Преимущества и недостатки структурных нот
Чтобы понять, стоит ли покупать структурные ноты разберем их плюсы и минусы. Главные преимущества инвестиционных нот:
Но при этом недостатков у инструмента хватает:
Вообще, с инвестиционными нотами ситуация немного парадоксальна: чтобы досконально разобраться во всех особенностях начисления потенциального дохода, нужно иметь большой опыт работы на рынке. А если у вас есть большой опыт работы на рынке, то вы вполне можете воспроизвести структурную ноту на своем брокерском счете, например, купить ОФЗ и опцион на акции Apple.
Кроме того, структурные ноты предполагают довольно большое вознаграждение в адрес управляющей компании – от 1% до 10% годовых. Кроме того, в структурных нотах бывают «невидимые» расходы. Так, нота продается за 100% номинала, но активы внутри ноты могут быть куплены по цене ниже рынка.
Риски структурных нот
Владение инвестиционным нотами предполагает взятие на себя ряда рисков:
Как приобрести структурную ноту
Способ приобретения структурной ноты зависит от того, является она биржевой или внебиржевой:
ETN и ETF в Interactive Brokers
ETN и ETF – определения и отличия
ETN и ETF — что это такое и в чем разница этих финансовых инструментов. Где обращаются ETN и ETF. Отличия и что выбрать для инвестиций.
Помимо акций и облигаций, для инвестирования доступно множество инструментов. Среди них можно отметить такие, как ETF и ETN. Что представляют собой эти инструменты и в чем заключаются ключевые отличия между ETF и ETN?
Что такое ETF
Говоря простыми словами, ETF – это портфель акций, который может следовать за тем или иным индексом или группой компаний. То есть, если вы решили приобрести ETF, вы вкладываете деньги не в какую-то одну акцию, а в корзину.
ETN созвучен ETF и многие считают, что это одно и тоже, а иногда и путают оба инструмента. Но на самом деле это не так. Что такое ETN
ETN (Exchange Traded Notes) – это расписка, которая торгуется на бирже.
Помимо этого, у инвесторов, которые вложили деньги в подобные биржевые инструменты, есть возможность досрочной продажи ноты на бирже. Посредством ETN, у держателя появляется возможность получения как стандартных инструментов, так и экзотических. К примеру, вы можете инвестировать в корзину из нескольких азиатских валют.
Наиболее популярной является нота, которая отражает динамику кривой волатильности известного индекса S&P 500 – iPath S&P 500 VIX Short-Term Futures ETN (VXX). Но перед тем, как вы захотите сюда инвестировать, стоит отметить, что здесь, в отличие от ETF, уже предусмотрена комиссия за управление. Для этого конкретного инструмента она составляет почти 1 процент годовых. Не так много, но все же. Кстати, у истоков этой ноты стоит известный банк Barclays, который и выпустил первый ETN.
Еще один риск для нот – низкая ликвидность. Этот инструмент является относительно новым и пока что еще не пользуется той популярностью, которая есть у ETF. Соответственно, могут возникать проблемы с ликвидностью при реализации ноты. (лучше всегда ждать погашения)
Для фондов риском является падение котировок большинства активов, выступающих в качестве базовых. Конечно, такие риски обычно сбалансированы, но они все же присутствуют.
В РФ список доступных фондов ETF очень мал, около 20 на всю Россию.
ETN-в РФ выбор есть. Но он тоже сильно ограничен. И жесткие условия.
Но я работаю через брокера США Interactive Brokers.
И как я уже говорил, они дают выход на более 100 рынков по всему миру.
И доступно более 2500 ETF и ETN.
И с каждым годом появляется много новых продуктов по всему миру.
Которые вы можете при желании пробрести в свой портфель.
На Wall Street — много инструментов и возможностей.
Сама биржа в США (NYSE) существует аж
с 17 мая 1792 года.
То есть несколько веков.
Надеюсь, пост был Вам полезен.
Для Вас, есть группа ВК
Инвестиции и спекуляции на рынке США
через брокера:
Interactive Brokers
Биржевые ноты (ETN): избегайте неприятных сюрпризов
Инвесторы все чаще встречаются с различными видами биржевых ценных бумаг, которые не являются акциями компаний или ETF, хотя с первого взгляда могут на них походить. Одним из таких типов ценных бумаг, который встречается относительно недавно, является биржевая нота или ETN (Exchange Traded Note). В России этот тип ценных бумаг часто называют «структурированными нотами».
ETN – это тип долговой ценной бумаги, торгуемой на биржевых площадках. Доход по ней привязан к одному из биржевых индексов или другому бенчмарку (или даже к набору бенчмарков). ETN позволяет инвестору довольно эффективным и недорогим способом отслеживать цены различных активов: от нефти и драгоценных металлов до индексов развивающихся стран. Несмотря на это, биржевые облигации могут быть довольно сложным инструментом, а их покупка связана с рисками, включая риск дефолта эмитента. Часто об этих рисках инвестор бывает недостаточно осведомлен.
Значительное количество недоразумений возникает из-за путаницы между ETN и ETF (биржевыми фондами). Несмотря на схожесть в названиях, между этими типами активов есть фундаментальные отличия. В России ETN часто путают с облигациями.
Что такое ETN?
Биржевая нота или ETN – это необеспеченное и несубординированное долговое обязательство, выпускаемое банком или другой финансовой компанией. Несмотря на долговой характер, эта ценная бумага по своим свойствам значительно отличается от обычной облигации. В США по биржевым нотам как правило не платится купонный доход. Вместо этого после завершения срока действия ноты ее эмитент обязуется выплатить держателю премию, привязанную к определенному бенчмарку, за вычетом комиссии. В России по существующим нотам купонный доход предусмотрен. Так же как и по облигациям платится НКД (накопленный купонный доход).
Как акции или биржевые фонды (ETF), ETN торгуется на бирже. Ноу можно приобрести через брокера. Но в отличие от случая с ETF эмитент ноты не обязан покупать и держать какие-либо активы для отслеживания (репликации) цены индекса. Эта особенность ETN – их главное отличие. Биржевая нота – это необеспеченное активами обязательство, тогда как ПИФ или ETF предусматривает обязательную покупку реальных активов.
Идеальным вариантом является ситуация, когда нота выпущена надежной организацией с высоким международным кредитным рейтингом. Но в реальной ситуации в «надежности» и кредитоспособности значительного числа эмитентов зачастую разобраться сложное чем в самой ноте. Кроме того, организации, которые были вполне кредитоспособными еще недавно, могут такими не быть уже через несколько лет… Особенно быстро такие изменения происходят во время финансовых кризисов.
Некоторые ETN следуют популярным индексам акций или облигаций, тогда как другие – гораздо более экзотическим активам. Например, есть ETN которые следуют биржевым индексам рынков развивающихся стран, золоту, нефти, разным валютам и … волатильности рынка. Некоторые из индексов, которым следуют биржевые ноты являются довольно сложными по своей природе и не имеют значительной истории для проверки поведения в прошлом. Доход обычно зависит от изменения цены ноты, если не держать ее до конца срока, промежуточных платежей (в России), или платежа (если такой вообще будет) после погашения ноты. В этом сущность ноты напоминает «структурные продукты», которые последнее время активно продвигают банки, и поэтому в России ноты часто называют структурные (или структурированные) ноты. Структурная нота не всегда является биржевой (т.е. не всегда торгуется на бирже).
ETN с плечом и инвертированные ноты
Некоторые ETN следуют заданному индексу «с плечом». Это означает, что эмитент обязуется платить кратно за повышение или понижение индекса. Например, если нота предлагает двойное плечо (2Х), то при росте индекса на 10% цена ноты возрастет на 20%. При падении – ситуация аналогичная. Как правило кратность фигурирует прямо в названии ценной бумаги (2Х, 4Х и т.п.).
Инвертированные, инверсионные или реверсные ноты следуют индексу с точностью до наоборот. При росте индекса цена ETN падает и наоборот. Встречаются инвертированные ноты с плечом.
Некоторые ноты с плечом предназначены для получения, например, удвоенных (2Х) показателей в течение дня. После этого мультипликатор «обнуляется» и стартует заново со следующего торгового дня. С учетом обнуления на более длинных промежутках времени – неделя или месяц ETN 2X совсем не обязательно обеспечит удвоенную доходность индекса.
Как правило, ETN с плечом и инвертированные ноты используются трейдерами как краткосрочный инструмент и не предназначены для долгосрочных инвестиций.
Выпуск, торговля и погашение ETN
Перечень биржевых нот доступен в списке всех ценных бумаг биржи. Изменения цены ноты связаны с колебания индекса, которому она следует, а также с рядом других факторов, среди которых изъятие из обращения и выпуск дополнительных нот.
Эмитент ETN имеет возможность выпустить дополнительные ноты или изъять бумаги из обращения (выкупить). Эта возможность используется для контроля цены ETN на бирже. Эмитент стремится поддерживать цену ETN близко к «индикативной цене» или «индикативной цене закрытия», которая определяется ежедневно по стоимости индекса и публикуется в конце дня. Когда ETN торгуется на рынке с ценой выше индикативной (с премией), выпуск или эмиссия дополнительных нот помогает снизить цену. Соответственно, если ETN торгуется ниже индикативной цены (с дисконтом), изъятие из обращения части ценных бумаг помогает повысить цену. Для нот, по которым предусмотрены промежуточные купонные выплаты, индикативная цена не публикуется.
Индикативная цена и цена на рынке
Индикативная цена нот отличаются от текущей рыночной цены биржевой ноты. В теории рыночная цена ETN должна быть очень близка к цене индекса, которому следует нота. На практике же цена на бирже может значительно отличаться от индикативной.
Расхождение цен может случиться по разным причинам. Например, нота может торговаться со значительной премией к индикативной цене, если эмитент по какой-то причине прекратил дополнительный выпуск ценных бумаг. В истории торгов на NYSE наблюдались ситуации торговли с премией, которая превосходила 90% от индикативной цены. После возобновления выпуска новых ценных бумаг цена резко снизилась. Покупка такой ценной бумаги может привести к значительным потерям инвестора.
Поэтому перед покупкой биржевой ноты рекомендуется сравнить индикативную цену с текущей рыночной ценой. Если наблюдается значительное расхождение рыночной и индикативной цен ETN, лучше рассмотреть возможность покупки альтернативной ценной бумаги, отслеживающий идентичный актив, но без значительной премии. Неплохой идеей так же является выяснить, не прекратил ли эмитент выпуск новых ценных бумаг. Если это так, то с чем связано такое решение? Можно так же спросить у брокера, какие типы торговых ордеров принимаются по отношению к этой ценной бумаге, и что будет, если нота перестает продаваться (проходит делистинг) на бирже.
Риски, которые необходимо взвесить
Перед покупкой ноты
Перед приобретением ETN проверьте, что ответы на нижеперечисленные вопросы вам ясны:
Биржевые ноты, хотя и выглядят на первый взгляд привлекательно и просто, связаны с дополнительными рисками. Сущность ETN значительно отличается от ETF, ПИФов или взаимных фондов (для США).
Группа создана для единения всех тюркских народов Мира, для поддерживания связей между нашими народами, для общения и просвещения.
ЭПОС «ТАЙНА ВОЛЧЬЕЙ ШАПКИ»
Автор: Рамиля Саитова – Аксарлак
Дописан: 07.09.2021
г. Уфа
Показать полностью.
1. – Улым, башкорты почему
Из волка шапку надевали?
– В Урала вьюжную зиму
Они не знали в ней печали.
– Нежней мех маленьких зверей.
А шкура волка разве лучше?
– Для кожи мягкий мех милей.
Обдумаю я этот случай.
2. – Как волка называл народ наш с давних лет?
– Издревле “корт”, затем “буре”. Загадка снова?
– Из волка шапка называется “бурек”.
А знаешь ли ты много
Изделий меховых и головных уборов
С названьем собственным своим?
– Сдаюсь, эсей! Готов я к разговору,
С почтением внимая доводам твоим.
3. Рассказ мой о Свободной Воле,
Что рвётся в небо птицей гордой
Иль скачет, словно конь, по полю,
Вперёд вытягивая морду.
Чтоб птицу приручить иль скакуна,
Башкорту нужен норов.
Где он берёт его, и какова цена?
– Возможно, он рождается из споров?
4. Из пламенных ума баталий,
Что возбуждает воспитатель, если он философ?
– Ты прав, ум истинно брутален,
Когда не избегает каверзных вопросов.
На каждый искренний вопрос
Получишь ты ответ.
Он в споре сядет, как оса на нос,
Или мелькнёт, как дружеский совет.
5. И эти знания разнятся крайне
От подносимых в виде догм,
Примерно как барахтание в ванне
От корабля, что режет волны в шторм.
Но взять бесстрашие, скажи, откуда?
– Тогда из спорта, может быть?
Он учит презирать простуду,
Быть терпеливым и не ныть.
6. – Спорт закаляет, спору нет.
И мышцы юноше нужны, как девушке наряд.
Но навык за медаль потеть
Подарит как орлиный взгляд?
Немногочисленны достойные бойцы,
Хотя бесчисленна спортсменов рать.
Как твёрдость духа обрести?
Вопрос искомый перед нами встал опять.
7. Теперь о древнем способе скажу я,
Что превращает юношу в булат,
Мальчишку – в воина и мужа.
Но ты не вздумай этот способ повторять!
Он был традицией вернейшей,
Хотя и стёрт за дымкою веков.
Способны аксакалы из числа старейшин
Лишь нам вернуть его из забытья оков.
8. Всегда башкорты были стражами Урала,
И был глава семейства воином.
Стремился доказать сынишка с самого начала,
Что, как отец, батыром стать достоин он.
Объездить лошадей, хоть это и не просто,
Стрелять из лука и ножи метать
Училась под наставничеством взрослых
Ватага загорелая ребят.
9. Но шрамами покрытые в бою
Задумчивые аксакалы знали,
Что смогут юноши их заменить в строю
Со всем бесстрашием едва ли,
Коль главная не состоится встреча
Души взрослеющей с самой собой
Там, где под утро или в вечер
Средь леса раздаётся жуткий вой.
10. А почему, улым, тотем башкортов – волк?
– Эсей, меня ты напугала.
Сказала ты про вой, и вот
Под ложечкой вдруг засосало.
Два волчьих глаза рядом засверкали.
– В тебе проснулась воинская кровь.
Тотем башкорты на знамёнах рисовали.
Повадки уважая и свободолюбие волков.
11. Стада на лето отгоняли
В те времена на разнотравие, что называется “яйлек”.
Их взрослые сопровождали,
А дома дети оставались, да со старухою старик.
Их охраняли, как ни странно, волки.
Закон содружества людей и всякого зверья
Устроил так, что в расстоянии недолгом
Селилась у аула хищников семья.
12. От логова отгонит волк матёрый неприветно
Случайного или умышленного чужака.
В окружности в двенадцать километров
В любом увидит стоя он врага.
И только в облике сельчан привычном
Подвоха нет ему или вреда.
На будни их средь ароматов земляничных
Взирает безмятежно он издалека.
13. На бурых хищников отлов
Наложен жёсткий был запрет
Лишь вотчинный башкорт волков
Судьбу решал, чтоб уберечь от бед.
И только в целях популяции контроля
Мог покуситься он на бурую пехоту.
И вот егет подросший, тренируя Волю,
За одиноким волком шёл в охоту.
14. Егета на неё благословляла,
Как будто бы на праздник, вся семья.
Мать нитью ворот вышивала,
По порученьям бегали братишки и друзья.
Сестрёнки клали выпечку в котомку.
Отец оснастку боевую проверял.
Имея опыт встречи с волком,
Единоборства тайны поверял.
15. И вот, волнуясь и ликуя, на заре
В лес уходил егет под птичий гомон,
Росу сбивая на густой траве,
Где в детстве бегал босиком он.
Что с ним случалось на охоте,
Как долго он выслеживал добычу,
Бдя ночью в холоде, а в полдень – в поте,
В истории научной не напишут.
16. А зря. Ведь это главный для взросленья шаг,
Наукой позже названный “инициацией”.
Решимости, самостоятельности и отваг
Магически он вызывает активацию,
В лесу егет сойдётся в споре
Со страхом, болью и смертельным риском.
Впервые он найдёт в себе опору
В соприкосновении со смертью близком.
18. Егету победить свой страх
И знать, что храбр он, очень важно,
И с волком грузным на плечах
Предстать перед людьми однажды.
Поздравить со вторым рождением,
Тревог минувших не тая,
Его с восторгом соберётся всё селение,
Средь них родня, подруги и друзья.
19. Теперь егет стал совершеннолетним,
Участвовать ему позволено в Йыйыне.
Любому взрослому в консенсусе заветном
Егета мнение равно отныне.
К возлюбленной своей нарядно приодетых
Послать он гордо может сватов.
Улым, как отличить того егета?
– В буреке ходит он, эсей, косматом!
20. Как я хочу, чтоб вместо шапки,
Что мы купили в магазине,
Мохнатый после бурной схватки
Бурек ты видела на сыне!
Где волка мне найти для боя?
– За волком в лес, улым, ходил егет,
Когда Урал был бестревожен и спокоен.
Но было и́наче в суровую годину бед.