Квартальная экспирация на фондовом рынке что это
ФРС свернет «печатный станок» в марте. Что важно знать
Также члены ФРС прогнозируют сразу по три повышения базовой ставки в 2022 и 2023 годах, притом что сентябрьский прогноз предполагал только одно повышение в следующем году и два — в 2023-м. Также члены ФРС повысили ожидания по инфляции — с 4,2% до 5,3% по итогам этого года и с 2,2% до 2,6% в 2022-м.
Американские фондовые индексы позитивно отреагировали на решение ФРС. На 23:00 мск индекс Dow Jones растет на 0,28%, до 35 643,59 пункта, S&P 500 — на 0,48%, до 4655,47 пункта, NASDAQ Composite — на 0,49%, до 15 312 пунктов.
Основные индикаторы, на которые ориентируется ФРС при принятии решения по монетарной политике, — это безработица и инфляция. По итогам ноября безработица в США сократилась с 4,6% до 4,2%, что говорит в пользу ужесточения политики ФРС. На это же указывает и сильно разогнавшаяся инфляция. Годовая инфляция в США по итогам ноября ускорилась до 6,8% — это максимальное значение за последние 39 лет.
По мнению начальника отдела глобальных исследований «Открытие Инвестиции » Михаила Шульгина, фондовые рынки могут оказаться под серьезным давлением в случае, если прогнозы ФРС покажут возможность трех повышений ставки в 2022 году. «Собственно, то снижение, которое мы наблюдали в понедельник, как раз отражает опасения более агрессивного взгляда Федрезерва на темпы нормализации денежно-кредитной политики», — резюмировал эксперт.
Также эксперты указывали, что в случае если заявления ФРС будут более «ястребиными», чем ожидается, то под серьезным давлением окажутся товарные рынки, в частности нефть.
Как на ужесточение ДКП отреагируют развивающиеся рынки?
Вадим Меркулов, директор аналитического департамента ИК «Фридом Финанс»: «Есть тенденция, что при ужесточении ДКП в США в портфелях международных инвесторов снижается аллокация на развивающихся рынках, это может вызвать давление на российские котировки. Однако наша экономика больше завязана на цене на энергоресурсы, и в случае их роста негативное давление может быть нивелировано, а в случае падения цен — усилено».
Алексей Каминский, ведущий стратег по глобальным рынкам акций ИК «Атон»: «Если рынок решит, что ФРС становится более жесткой, это может вызвать укрепление доллара, с которым развивающиеся рынки (и вообще рискованные активы в целом) негативно коррелируют».
Михаил Шульгин, начальник отдела глобальных исследований «Открытие Инвестиции»: «Российский рынок в сегменте ЕМ (Emerging Markets — «развивающиеся рынки») наиболее стабильно переживет усиление «ястребиной» позиции ФРС, поскольку цены на нефть и газ будут оставаться комфортными с точки зрения пополнения бюджета. К тому же российский фондовый рынок на тех уровнях, к которым он скорректировался в преддверии публикации итогов заседания FOMC, уже выглядит очень дешево. Индекс Мосбиржи торгуется с коэффициентом 5,7 к прогнозной прибыли входящих в него компаний на предстоящий год. При этом аналогичный коэффициент, например, для индекса развивающихся рынков MSCI Emerging Markets составляет 12,2х. В настоящий момент дисконт российского рынка относительно MSCI EM является максимальным с конца 2014 года».
Больше новостей об инвестициях вы найдете в нашем телеграм-канале «Сам ты инвестор!»
Изменение курса акций или валют в сторону, обратную основной тенденции рыночных цен. Например, рост котировок после недельного снижения цены на акцию. Коррекция вызывается исполнением стоп-ордеров, после чего возобновляется движение котировок согласно основному рыночному тренду. Долговая ценная бумага, владелец которой имеет право получить от выпустившего облигацию лица, ее номинальную стоимость в оговоренный срок. Помимо этого облигация предполагает право владельца получать процент от ее номинальной стоимости либо иные имущественные права. Облигации являются эквивалентом займа и по своему принципу схожи с процессом кредитования. Выпускать облигации могут как государства, так и частные компании. Инвестиции — это вложение денежных средств для получения дохода или сохранения капитала. Различают финансовые инвестиции (покупка ценных бумаг) и реальные (инвестиции в промышленность, строительство и так далее). В широком смысле инвестиции делятся на множество подвидов: частные или государственные, спекулятивные или венчурные и прочие. Подробнее
«Ведьмина пятница»: что это и почему так важно для инвесторов
Словосочетание «Ведьмина пятница» может напомнить название рекламной акции в магазине перед Хэллоуином, однако это событие имеет важное значение для трейдеров. Четыре раза в год в третью пятницу марта, июня, сентября и декабря на рынке наступает «магический» день.
В этот период одновременно истекают сроки фьючерсных контрактов и опционов на фондовые индексы и акции, что может вызвать рост объема торгов и необычное поведение цены в базовых активах, как будто они «под заклятием». Также в этот день наступает Triple Witching Hour, или «Тройной колдовской час» — так называют последний час торгов на бирже.
Фактически в этот период истекают сроки контрактов сразу на четыре инструмента и название должно быть «Четверной колдовской час». Но фьючерсы на акции относительно новы для американского рынка, они появились в 2002 году, когда термин «Тройной колдовской час» уже прижился, и новое название применять не стали.
Для начала вспомним, что такое фьючерсы и опционы. Опцион — это договор, по которому покупатель получает право купить или продать какой-то актив (например, акции, бумаги ETF-фонда или фьючерсы на золото). Договор позволяет в будущем продать или купить актив по заранее установленной цене (ее называют страйк-ценой) и в определенный срок. Дата, до которой покупатель опциона имеет право воспользоваться своим правом, называется датой экспирации.
Существуют два вида таких договоров — опционы put (пут) и опционы call (колл). Первый дает право продать актив по заранее оговоренной цене, а второй — купить. Пут-опцион обычно выбирают те, кто ждет падения цены акции или другого актива.
Фьючерс — это контракт, согласно которому продавец обязуется поставить покупателю базовый актив по оговоренной цене и в определенный срок, а тот обязан выкупить предмет сделки.
В последний раз «ведьмина пятница» выпала на 17 сентября 2021 года. Мы опросили экспертов, чего стоит ожидать от этого явления.
Ведущий аналитик управления анализа рынков «Открытие Брокер» Андрей Кочетков: «В этом году потери могут оказаться довольно серьезными, так как совпали сразу несколько негативных моментов. Во-первых, проблема распространения дельта-штамма COVID-19 стоит достаточно остро и оказывает тормозящее влияние на мировую экономику, и США в этом случае не обладают иммунитетом. Во-вторых, ФРС все настойчивее говорит о необходимости сокращения программы покупки облигаций и данная идея может превратиться в решение на заседании 22 сентября. В-третьих, на текущий момент госдолг США достиг потолка и к концу месяца американское казначейство может столкнуться с отсутствием денег. Вряд ли Конгресс будет долго тянуть с решением этого вопроса, так как демократическое большинство само проталкивает различные программы увеличения госрасходов. Однако нервозность на рынке все же присутствует».
Игорь Додонов, аналитик ФГ «Финам»: «Влияние «Ведьминой пятницы» было особенно сильным раньше, до появления современных торговых технологий. Сейчас же движения, привязанные к данному событию, как правило начинаются за несколько дней, поэтому все происходит более «плавно». Тем не менее какие-то неожиданные и резкие движения в отдельных бумагах вполне возможны, и инвесторам стоит проявлять повышенную осторожность».
Однако долгосрочным инвесторам переживать не стоит, считают эксперты. Андрей Кочетков из «Открытие Брокер» отмечает, что «в стратегическом плане для инвесторов ничего не меняется, так как активы всегда выигрывают у денег». Руководитель департамента инвестиционной аналитики «Тинькофф Инвестиций» Кирилл Комаров поясняет, что фундаментальная привлекательность активов из-за этого технического события не меняется, поэтому на стратегию долгосрочного инвестора это не должно влиять.
Также Комаров считает, что инвесторам не стоит переживать, что экспирация фьючерсов и опционов может привести к падению рынка. «Если человек потратит время и изучит статистику поведения рынка вблизи этих событий, то станет очевидно, что никаких стабильных паттернов тут нет», — отметил эксперт.
Анализ событий, «распаковка» компаний, портфели топ-фондов — в нашем YouTube-канале
Что такое экспирация и почему это важно знать инвестору
Термин экспирация довольно часто можно встретить в информации для инвесторов. В этом материале рассказываем простыми словами том, что же это такое, какие бывают виды экспирации и как данная процедура влияет на фьючерсы и опционы и ход торгов.
Что такое экспирация на бирже
Экспирация фьючерсов
Как правило, срочные контракты, обращающиеся на бирже, имеют стандартные (одинаковые) даты исполнения (экспирации). В случае фьючерсов это ежеквартальное закрытие. Например, фьючерсы на американской бирже Chicago Mercantile Exchande (CME) исполняются ежемесячно, а фьючерс на индекс РТС имеет четыре срока экспирации в течение года.
Администрация каждой площадки указывает дни закрытия в своем биржевом календаре, который можно найти на сайте биржи в открытом доступе.
По факту расчет по контракту происходит в первый торговый день после даты закрытия.
Экспирация опционов
Пут (put) гарантирует держателю право на продажу актива в момент экспирации. Если в день закрытия контракта разница (маржа) превышает премию (то есть цену опциона для держателя), трейдер извлекает из этой операции прибыль.
Опцион колл (call) дает право купить актив по цене, действующей в момент заключения сделки.
Может ли экспирация быть досрочной
Период досрочного закрытия наступает, когда держатель опциона по каким-либо причинам решает закрыть контракт, не дожидаясь крайней даты.
Экспирация может быть досрочной, но не на всех биржах. Одни биржи дают право досрочной экспирации практически в любой момент торгов, а другие допускают закрытие до срока только по долгим сделкам.
На многих биржах была введена процедура автоматической экспирации, чтобы снизить риск не успеть вовремя подать заявление на закрытие. Например, на Московской фондовой она была введена в 2015 году. Также есть и возможность отказа от автоматической экспирации.
Можно ли продлить срок экспирации
Такая услуга предоставляется брокерами, но далеко не всеми. Если у брокера есть такая опция, то можно продлить срок экспирации, или и вовсе поменять направление, но чаще всего за нее придется заплатить определенным процентом от вложенных денег.
Продление может помочь не уйти в минус, дождавшись повышения цены с помощью данной услуги. В некоторых случаях инвестор может не только предотвратить убыток, но и получить существенную прибыль. Данным инструментом следует пользоваться, если существует реальная возможность дождаться прибыли в будущем периоде.
В противном случае это может принести больше вреда, чем пользы. Не стоит злоупотреблять услугой продления, поскольку брокер может потерять доверие к такому участнику рынка.
Выбрать верный срок экспирации очень сложно, даже профессионалы порой не могут этого сделать. Можно угадать направление движения рынка, но ведь цена не всегда будет идти вверх, а лишь в определенный промежуток времени, что существенно осложняет прогнозы.
Влияние экспирации на ход торгов
В период закрытия волатильность рынка многократно возрастает, поскольку в этот промежуток времени на торги влияет борьба между покупателями и продавцами опционов и фьючерсов. Участники рынка склонны выделять следующие факторы, оказывающие существенное влияние:
Все это провоцирует непредсказуемые колебания рынка, ситуация на котором будет складываться в зависимости от того, кто победит, покупатели или продавцы.
Дата и срок экспирации являются наиболее важными характеристиками опционных и фьючерсных контрактов. Закрытие может быть досрочным, но это зависит от условий торгов конкретной биржи. Следует помнить о том, что в даты экспирации рынок особенно волатилен, подвержен сильным колебаниям, которые сложно предсказать.
Подпишитесь на нашу рассылку, и каждое утро в вашем почтовом ящике будет актуальная информация по всем рынкам.
Что такое дата экспирации на срочном рынке
На Московской бирже торги происходят не только на фондовом и валютном рынках. Не менее активно заключаются сделки на срочном рынке, который носит название FORTS. Средний оборот на срочном рынке составляет около 400 млрд рублей в день. Здесь торгуются фьючерсные и опционные контракты на различные виды базовых активов: индексы, акции, корзины облигаций ОФЗ, валюту и товарные активы. Исторически так сложилось, что базовым активом на опционные контракты выступают соответствующие фьючерсы.
Срочные контракты называются таковыми потому, что при совершении сделки торговец фиксирует цену базового актива, по которой в дальнейшем планирует совершить сделку, и в обеспечение этой сделки в будущем резервирует своеобразную «предоплату» — ГО (гарантийное обеспечение). Получается, что сделки со срочными контрактами являются отложенными, а сами контракты обладают сроком действия, то есть имеют первый и конечный дни обращения. И чем ближе срочные контракты подходят к дате своего последнего дня существования, тем чаще можно услышать про «экспирацию» — процесс исполнения обязательств по срочным контрактам.
Дата экспирации — это день, когда происходит заключение той самой отложенной сделки с базовым активом и соответствующие взаиморасчёты по ней. В этой статье мы разберём, каким же образом происходит экспирация и как осуществляется поставка/списание базового актива.
Экспирация фьючерсных контрактов
Каждый срочный контракт обладает спецификацией. В ней прописаны основные правила его обращения и те обязательства и права, которыми он наделяет своего владельца. Основными параметрами спецификации являются базовый актив, количество базового актива по контракту, котировка фьючерса (пункты, рубли, доллары США), шаг цены, стоимость шага цены, дата начала обращения, последний день обращения (в который и происходит экспирация) и дата исполнения (дата непосредственного исполнения обязательств).
Особо следует отметить такой параметр спецификации, как «Тип контракта», который может быть как поставочным (по которому происходит непосредственная поставка базового актива), так и расчётным (происходит начисление/списание денежных средств в объеме денежной разницы между ценой заключения контракта и расчётной ценой закрытия контракта). Поставочными являются фьючерсы на акции и корзины облигаций ОФЗ, остальные фьючерсы — расчётные. Фьючерс на доллар США (Si) также является расчётным, а конвертацию валюты осуществляют на валютном рынке.
Абсолютное большинство фьючерсов на FORTS имеют дату экспирации в середине последнего месяца квартала (март, июнь, сентябрь, декабрь). Лишь фьючерсный контракт на нефть сорта Brent является не ежеквартальным, а ежемесячным, при этом экспирируется по первым числам каждого месяца (если первое число выпадает на выходной день, то экспирация переносится на последующий первый рабочий).
Экспирацию фьючерсов можно разделить на экспирацию поставочных и расчётных контрактов.
Поставочными называют контракты на активы фондового рынка (акции и облигации), по которым в следующий день после последнего дня обращения фьючерса (даты экспирации) наступает «Дата исполнения». В этот день в секции фондового рынка Московской биржи заключается сделка — Т+2 для акций и Т+1 для ОФЗ. Для осуществления этой сделки купли (для держателей длинной позиции по фьючерсу) и продажи (для держателей короткой позиции по фьючерсу) нужны денежные средства в размере, не менее которого поставка акций по фьючерсу на ФР МБ приведёт параметр «Стоимость портфеля» не ниже «Начальной маржи». Если денежных средств на ФР МБ не хватит, будет осуществлён перевод средств с СР FORTS (Срочного рынка FORTS). Если же денежных средств все равно недостаточно, то сделка принудительно закрывается до 18:45 последнего дня обращения и не выходит на поставку. Если трейдер не желает осуществления поставки, то ему самому следует закрыть свою позицию по фьючерсу до 18:45.
Если же фьючерс является расчётным, базовый актив по нему не поставляется, а происходит перечисление денежных средств за последний день держания контракта (торговый день на FORTS с 19:00 до 19:00 (19:05 в дату экспирации фьючерса)) и высвобождение гарантийного обеспечения, задействованного под позицию. Перечисление финансовой разницы за один день (либо за меньший промежуток времени, если трейдер открыл позицию, например, за несколько часов перед экспирацией) происходит потому, что по срочным контрактам в 19:00 ежедневно происходит перечисление денежных средств между покупателями и продавцами (клиринг). Если трейдер держал позицию какое-то время (например, неделю), то за все предыдущие дни он уже получил свою финансовую разницу ранее.
Экспирация опционных контрактов
Базовыми активами опционных контрактов выступают соответствующие фьючерсы. Все опционы Московской биржи — поставочные, то есть по ним осуществляется поставка соответствующих фьючерсов. Причём опционы являются американскими, а значит, их можно исполнить не только в дату экспирации, но и до неё (по желанию держателя длинной позиции по опциону). Чтобы досрочно исполнить опцион, необходимо позвонить брокеру для реализации права покупателя опциона и осуществления сделки с фьючерсом.
Стоит учесть, что по периодике экспирации опционы бывают не только квартальными, но и месячными, и даже недельными (на фьючерс на индекс РТС). Поэтому можно выделить даты экспирации опционов, совпадающие с экспирацией фьючерса, и не совпадающие с соответствующим фьючерсным контрактом. Если дата экспирации совпадает, то обладатель вышедшего в деньги опциона получает причитающееся по фьючерсу по методике описанной ранее (выходит на поставку по поставочному фьючерсу путем заключения соответствующей сделки и перечислением денег по расчётному фьючерсу и высвобождением ГО). Если же даты экспирации не совпадают, то владелец опциона «в деньгах» получает соответствующую позицию по фьючерсу (держатель колла получает лонг по фьючерсу, а держатель пута — шорт по фьючерсу). Если держатель опциона «в деньгах» не желает осуществления поставки, он может продать свой опцион. Это зачастую бывает выгоднее — помимо внутренней стоимости, он получит еще и временную (при исполнении опциона временная стоимость не учитывается).
Трейдеру, который совершает сделки со срочными контрактами, стоит заранее понимать, желает ли он выходить на поставку или нет. Причём большинство фьючерсных контрактов заключаются со спекулятивной целью, то есть для извлечения финансовой выгоды, а не для фиксации условий отложенной сделки. Но для поставочных контрактов возможно и обратное.
Когда приходят Четыре ведьмы, или Quadruple witching day
Что такое День четырех ведьм
Четверная ведьма или Quadruple witching day — так участники рынка и трейдеры называют день квартальной экспирации фьючерсов и опционов на индексы и акции в США.
В дни экспирации традиционно растет активность на рынке, обороты торгов, волатильность, а когда это происходит одновременно по вышеупомянутым производным инструментам, ситуация несколько походит на хаос. Поэтому этот день называют днем колдовства или днем Четверной ведьмы, исходя из характеристики четырех типов инструментов.
На 17 сентября как раз назначена большая экспирация, так что амплитуда колебаний на американском фондовом рынке может вырасти.
Типы контрактов
Фьючерс — один из самых популярных производных финансовых инструментов. Производный — значит, полученный из какого-то базового актива. Базовым активом может выступать практически что угодно, но в данном случае мы говорим об индексах и акциях. Говоря простыми словами, фьючерс — это контракт между продавцом и покупателем о поставке базового актива через оговоренный период времени и по заранее определенной цене.
Фьючерсные контракты могут быть поставочными или расчетными, эта характеристика обязательно указана в его описании. «Поставочный» — означает, что после экспирации такого контракта предусмотрена поставка базового актива покупателю после экспирации (даты окончания конкретного фьючерсного контракта).
Опцион — право на покупку (продажу) базового актива в фиксированном объеме, цене и определенную дату. Знание цены исполнения (страйк) заранее является его ключевым отличием от фьючерса.
Фьючерсы и опционы являются срочными: то есть они временные и перестают действовать в определенную дату, проходя экспирацию.
Когда приходит ведьма
Такой день наступает четыре раза в году, что следует из квартальной логики истечения фьючерсов и опционов. Всякий раз это третья пятница месяца: сентября, декабря, марта, июня.
Что происходит на рынках
Нужно сказать, что важность этого дня несколько переоценена в среде аналитиков и трейдеров. Последние годы на рынке акций чаще всего в этот день наблюдается очевидный рост объемов торгов, но увеличение волатильности в этот период происходит не всегда.
Тем, кто хочет разобраться, как работают производные финансовые инструменты, рекомендуем изучить бесплатный курс: Фьючерсы и опционы. Введение в деривативы.
БКС Мир инвестиций
Последние новости
Рекомендованные новости
Итоги торгов. Еще одна неделя в минусе
Прогноз по S&P 500 на 2022
Рынок нефти 2022. Сколько будет стоить баррель в новом году
Как зарабатывать на облигациях в период изменения ставок
Главное за неделю. Скок-отскок
Банк России повысил ключевую ставку до 8,5%
Акции, которые обеспечат будущее вашим детям
В погоне за трендами. Роскосмос тянется к IPO?
Адрес для вопросов и предложений по сайту: bcs-express@bcs.ru
* Материалы, представленные в данном разделе, не являются индивидуальными инвестиционными рекомендациями. Финансовые инструменты либо операции, упомянутые в данном разделе, могут не подходить Вам, не соответствовать Вашему инвестиционному профилю, финансовому положению, опыту инвестиций, знаниям, инвестиционным целям, отношению к риску и доходности. Определение соответствия финансового инструмента либо операции инвестиционным целям, инвестиционному горизонту и толерантности к риску является задачей инвестора. ООО «Компания БКС» не несет ответственности за возможные убытки инвестора в случае совершения операций, либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в данном разделе.
Информация не может рассматриваться как публичная оферта, предложение или приглашение приобрести, или продать какие-либо ценные бумаги, иные финансовые инструменты, совершить с ними сделки. Информация не может рассматриваться в качестве гарантий или обещаний в будущем доходности вложений, уровня риска, размера издержек, безубыточности инвестиций. Результат инвестирования в прошлом не определяет дохода в будущем. Не является рекламой ценных бумаг. Перед принятием инвестиционного решения Инвестору необходимо самостоятельно оценить экономические риски и выгоды, налоговые, юридические, бухгалтерские последствия заключения сделки, свою готовность и возможность принять такие риски. Клиент также несет расходы на оплату брокерских и депозитарных услуг, подачи поручений по телефону, иные расходы, подлежащие оплате клиентом. Полный список тарифов ООО «Компания БКС» приведен в приложении № 11 к Регламенту оказания услуг на рынке ценных бумаг ООО «Компания БКС». Перед совершением сделок вам также необходимо ознакомиться с: уведомлением о рисках, связанных с осуществлением операций на рынке ценных бумаг; информацией о рисках клиента, связанных с совершением сделок с неполным покрытием, возникновением непокрытых позиций, временно непокрытых позиций; заявлением, раскрывающим риски, связанные с проведением операций на рынке фьючерсных контрактов, форвардных контрактов и опционов; декларацией о рисках, связанных с приобретением иностранных ценных бумаг.
Приведенная информация и мнения составлены на основе публичных источников, которые признаны надежными, однако за достоверность предоставленной информации ООО «Компания БКС» ответственности не несёт. Приведенная информация и мнения формируются различными экспертами, в том числе независимыми, и мнение по одной и той же ситуации может кардинально различаться даже среди экспертов БКС. Принимая во внимание вышесказанное, не следует полагаться исключительно на представленные материалы в ущерб проведению независимого анализа. ООО «Компания БКС» и её аффилированные лица и сотрудники не несут ответственности за использование данной информации, за прямой или косвенный ущерб, наступивший вследствие использования данной информации, а также за ее достоверность.