зачем вкладывать в госдолг сша
Почему Россия выбрала не лучшее время для наращивания вложений в госдолг США
Россия увеличила вложения в американский госдолг
Россия в начале лета увеличила вложения в государственные ценные бумаги США на 200 миллионов долларов – с 3,805 миллиардов долларов в мае до 4,006 миллиардов в июне, следует из данных американского минфина. При этом явный приоритет Россия отдавала краткосрочным облигациям – на них в портфеле пришлось 3,701 миллиарда долларов, тогда как на долгосрочные — всего 305 миллионов.
Напомним, что в списке крупнейших держателей долга США России нет. На первом месте находится Япония, вложения которой составляют 1,26 триллиона долларов. На втором месте — Китай с 1,074 триллиона долларов. Следом идет Великобритания — 445,7 миллиарда долларов.
Российские вложения в государственные ценные бумаги США были снижены в марте этого года с 5,756 миллиардов долларов до 3,976 миллиардов долларов. В апреле они составили 3,957 млрд долларов, в мае –как уже было выше сказано — 3,805 млрд.
Для сравнения, пик российских вложений в американский госдолг пришелся на октябрь 2010 года. Тогда речь шла о 176,3 миллиардах долларов. Резко сокращать вложения Россия начала в 2018 году на фоне ожидания более жестких санкций США. Тогда в течение весны суммы были урезаны более чем вчетверо.
ЗАЧЕМ ЛЕЗТЬ В БЕЗОННЫЙ ДОЛГ США?
В том, что сейчас Россия вновь начала увеличивать вложения в американский госдолг, ничего сверхъестественного нет, считают опрошенные эксперты.
«Это увеличение не играет никакой роли ни для США, ни для России. Скорее это стратегическое решение для диверсификации в период неопределенности на рынке», — сказал эксперт Академии управления финансами и инвестициями Алексей Кричевский.
По его мнению, не следует рассматривать госдолг США как какое-то нестандартное средство для размещения денег – эти бумаги держит огромное количество стран и фондов.
«Госдолг США считается чуть ли самым надежным инструментом для сбережений ввиду минимальной вероятности дефолта, поэтому многие страны держат в нем очень большие объемы средств. Пусть доходность бумаг не превышает 2-3% годовых, это наименее рискованное вложение», — пояснил эксперт.
Другой вопрос, что сейчас они перестали перекрывать американскую инфляцию, в отличие от прошлых лет. Но как ликвидный инструмент для хранения денежной подушки они хорошо подходят многим. Это касается и физических лиц, и глобальных инвесторов типа министерств финансов различных стран, в том числе и России, добавил Кричевский.
При этом сумма, на которую были увеличены вложения – 200 миллионов долларов – совсем не большая для экономических оценок.
«Она эквивалентна порядка 0,3% ВВП или 1% от бюджета РФ. Это значительно меньше, чем в 2010-2013 годах, когда данный показатель составлял порядка 150-160 млрд долларов в среднем при объеме ВВП РФ в полтора раза ниже текущего», — подсчитал аналитик управления торговых операций на российском фондовом рынке «Фридом Финанс» Александр Осин.
В совокупности инвестиции в госдолг США невелики и составляют менее 1% золотовалютных резервов Банка России, добавил старший экономист банка «Открытие» Максим Петроневич.
СТРАТЕГИЯ МИНФИНА
Объяснить, почему именно сейчас Минфин начал наращивать вложения в американские облигации, можно с помощью инвестиционной логики. «Начиная с 2013 года до середины 2021 год Минфин РФ через структуры Банка России покупал казначейские облигации США, когда их ставки росли, а цены падали, и продавал их, когда цены росли, а ставки снижались», — сказал Осин.
Эксперт назвал страны, которые больше всего тратят на госдолг
Избавляться от госдолга США Минфин РФ начал в 2018 году, непосредственно перед началом цикла снижения ставок краткосрочного долга к ставкам долгосрочного долга США, что традиционно считается признаком формирования в экономике повышенных инвестиционных рисков и предполагает спрос на «качество».
«Если в январе 2018 года вложения РФ в госдолг США составляли 96,9 миллиардов долларов, то к январю 2019 года они упали до 13,2 миллиардов долларов. С марта 2018-го по март 2019-го доля доллара в активах ЦБ снизилась почти вдвое — с 43,7 % до 23,6 %», — подсчитал аналитик.
Таким образом, фактически в период, когда ставки 10-летнего госдолга США снизились на рекордные 2% годовых, а курс евро к доллару упал на 9%, Минфин РФ сокращал долларовую позицию и позицию в US Treasuries на валютном и долговом рынке, вместо того, чтобы, в соответствии с классическими правилами трейдинга, наращивать вложения в активы, демонстрирующие позитивную динамику, считает аналитик.
Эксперты придерживаются мысли, что на фоне проблем с американским госдолгом лучшим выходом для российских властей было бы найти альтернативу доллару, чтобы несколько диверсифицировать активы. Это могли быть активы товарного рынка, валюты других ведущих и крупных экономик с относительно высокими темпами роста, но низкой, обеспеченной политикой властей инфляцией. Но если без доллара в структуре Фонда национального благосостояния обойтись можно, то полностью отказаться от него и ликвидных инструментов в этой валюте не получится. Для рубля она пока является основной и ее запас нужен, например, на случай любого форс-мажора в экономике – «черных лебедей» пока никто не отменял.
Инвестиции РФ в госдолг США: почему Россия покупает американские облигации
Несмотря на противостояние России и Соединенных Штатов на международной арене, РФ инвестирует в госдолг США огромную часть своих резервов. Правда, в 2019 году замечена тенденция значительного сокращения объемов вложений в американский государственный долг, что, по мнению экспертов, является тревожным признаком, предвещающим новый экономический и геополитический кризис.
Долговые обязательства США
Американский государственный долг представлен в своей публичной форме ценными бумагами, которые выпускает Министерство финансов США. Купить векселя и гособлигации США могут физические лица, юридические лица, власти отдельных штатов или даже государств. Прибыльность долговых бумаг невысокая и колеблется в пределах 2.5-3%, если вкладываться на долгосрок.
Небольшая доходность компенсируется высокой надежностью и возможностью легко купить и продать гособлигации большим объемом, а это очень важно для крупных игроков, которые оборачивают миллиарды долларов.
Используя привлеченные через государственные бумаги средства, правительство США покрывает свой дефицит в бюджете и прочие расходы на самые разнообразные цели – от образования до обороны и т. п.
Объем госдолга США в историческом разрезе имеет тенденцию к росту.
Динамика роста госдолга США
Госдолг опережает темпы роста ВВП США, причем на некоторых отрезках времени довольно значительно. Рекордно высокое расхождение объемов государственного долга и ВВП было зафиксировано в 1946, т. к. Соединенные Штаты активно привлекали заемные средства в период Второй мировой войны. В тот момент объем госдолга исчислялся 121.2% к показателю ВВП, но впоследствии американское правительство снизило процент до 34-35.
К 2019 году по предварительным оценкам объем государственного долга США достигает 23 трлн долларов, а в десятку крупнейших инвесторов в американскую экономику входят правительства многих стран.
Десятка стран с наивысшими объемами инвестиций в долговые бумаги Соединенных Штатов
До 2018 года Россия также входила в число самых крупных держателей долговых бумаг США, находясь в рейтинге на 22 месте, однако за последние 12 месяцев правительство РФ снизило объемы довложений, что заставляет экспертов прогнозировать эскалацию конфликта между этими державами.
Выгодно ли РФ вкладывать резервы в государственные бумаги США
В 2004 году в России создали Стабфонд, состоящий из двух частей – Фонда национального благосостояния (ФНБ) и Резервного фонда (РФ). Задача Стабфонда состоит в том, чтобы инвестировать средства в зарубежные активы для защиты от растущей инфляции внутри страны и для страховки, если цены на нефть пойдут вниз.
Резервы были инвестированы в долговые обязательства США, т. к. этот вариант позволяет рассчитывать на стабильный доход, пусть и небольшой. Выбор в пользу госдолга США был сделан по причине того, что соотношение доходности и надежности у этого варианта вложений было и остается наиболее привлекательным для крупных инвесторов.
Однако при инвестировании Россией в госдолг США эксперты неоднократно отмечали ряд странностей. Например, экономист Владислав Жуковский констатирует, что в 2010 РФ заработала на вложениях в американскую экономику 1.5%. При этом в России наблюдался рост:
Получается, что в корпоративный сектор в 2010 году был привлечен такой же объем кредитов, какой ЦБ РФ инвестировал за рубеж. Из-за подобных схем Россия ежегодно теряет до 40 млрд долларов, однако в правительстве заявляют, что с этими потерями можно смириться, поскольку главная идея вложений в американскую экономику состоит не в том, чтобы зарабатывать, а в том, чтобы много не потерять, если вдруг в РФ разразится новый серьезный кризис.
Можно ли отказаться от подобных инвестиций
В 2018 Россия начала интенсивно сокращать объемы вложений в казначейские бумаги США, оставив лишь часть средств, которые находятся на депозитах в американских банках.
По данным Минфина США:
Объем российских инвестиций в американскую экономику
Снижение довольно стремительное и удивительное, т. к. даже в 2014 году, когда между США и Россией возник политический конфликт из-за Украины, РФ продолжала вкладывать деньги в американские казначейские бумаги.
Отказываясь от инвестирования в долговые бумаги США, ЦБ России активно наращивает золотовалютный запас. Каждый месяц российский регулятор покупает около 600 тыс. унций золота.
Денис Порывай, аналитик Райффайзенбанк
Золото – отличный актив для сбережения капитала и защиты его от инфляционных рисков рубля, но заместить собой ценные бумаги США золото не способно. Причина этого лежит в ликвидности рынка, т. к. рынок казначейских бумаг намного больше, чем рынок золота.
По мнению эксперта, РФ часть средств переведет в йену, евро и швейцарский франк, а также, возможно, в евробонды. Последние, хотя и дают нулевую или отрицательную доходность, но позволяют сохранить капитал. Порывай добавляет, что Россию могут также заинтересовать рынки государственных облигаций отдельных стран Европейского Союза, демонстрирующих положительную динамику. Речь, в частности, идет о Португалии, Испании и пр.
Конечно, России ничего не стоит отказаться от инвестиций в США, что, по-видимому, она и делает, перемещая капитал в золото. Однако, эксперты видят в этом симптомы зреющего политического и экономического конфликта.
Санкции и инвестиции в госдолг США
Дмитрий Голубовский, эксперт по финансовым рынкам в Kalita Finance, считает продажу Россией ценных бумаг США негативным сигналом. По его словам, РФ этим показывает свою готовность к новым потрясениям, которые могут быть вызваны санкциями или другими неблагоприятными событиями. Одним из главных факторов риска эксперт называет ситуацию на Ближнем Востоке, готовую обострится в любой момент, что повлечет за собой падение доходности по долговым бумагам, а также может стать причиной упадка глобального финансового рынка.
Дмитрий Голубовский, эксперт по финансовым рынкам в Kalita Finance
Владимир Миклашевский, старший экономист Danske Bank, так прокомментировал вывод Россией своих активов из экономики США: «Массивная распродажа долговых бумаг, которую устроила РФ, – это чистая геополитика. Россия снижает риски на фоне продления действующих санкций и ввода новых. Кроме того, РФ вынуждена защитить свои позиции, чтобы не повторился иранский или ливийский сценарий».
Владимир Миклашевский, старший экономист Danske Bank
В апреле 2018 Министерство финансов США ввело жесткие санкции, направленные против представителей российского бизнеса. В частности, были ограничены действия таких крупных игроков экономики, как Вексельберг, Дерипаска, Керимов, директоров VTB и Gazprom. Также пострадал ряд госчиновников и силовиков, бизнес-группа «Ренова» и алюминиевый гигант Rusal.
Появились разговоры о том, что США готовит новый пакет антироссийских санкций по иранскому сценарию, который предполагает отключение банков РФ от платежной системы Swift и принятие жестких мер давления на госдолг России.
Представители Центробанка России заявляют, что вывод капитала из экономики США – это часть процесса разделения резервов. Глава ЦБ РФ Эльвира Набиуллина отмечает, что Центробанк вынужден учесть все возможные риски, а потому проводит диверсификацию валютного структурирования инвестиций. Однако, многие эксперты считают такие действия подготовкой к глобальному финансовому кризису, который может разразиться в любой момент. Единственным утешительным известием на этом фоне стала новость о том, что в 2019 году Конгресс США не спешит рассматривать закон о новых санкциях против России, а это, возможно, отменит наиболее негативный сценарий развития событий для страны.
Спасайся, кто может. Почему Россия забирает деньги из США
Нзинга Прескод (США) и Аида Шанаева (Россия) в полуфинальном поединке на соревнованиях среди женщин по фехтованию на рапирах на чемпионате мира в Москве
Эксперт: Россия может продолжить снижать вложения в госдолг США
Россия вновь сократила объем вложений в гособлигации США — по данным американского министерства финансов, в сентябре они составляли 3,918 миллиарда долларов, что на 86 миллионов долларов меньше, чем в августе. Тогда показатель оценивался в 4,004 миллиарда долларов, а в июле — в 4,006 миллиардов долларов.
При этом в сентябре доля краткосрочных облигаций составляла 3,7 миллиардов долларов, а долгосрочных — 204 миллиона долларов. Оба показателя также незначительно сократились к августу.
УЙТИ НЕЛЬЗЯ ОСТАТЬСЯ
Байден призвал республиканцев увеличить госдолг США
Не исключено, что наша позиция в данных активах окажется полностью закрытой. Это может произойти, если риск того, что вложения России в госдолг США по той или иной причине заморозят, возрастет до максимума, считает аналитик ФГ «ФИНАМ» Алексей Ковалев.
Но такой сценарий маловероятен — скорее всего, некоторую долю российского госдолга в US Treasuries все же сохранят. Дело в том, что полноценной альтернативы для хранения резервов в валюте пока нет. Выведенные оттуда деньги частично были замещены на золото, евро, юани.
Но ставка на юань привела к потерям, евробонды выгодны лишь отчасти, золота слишком мало, и его покупки на внутреннем рынке в этом году невелики, рассуждает руководитель Центра политэкономических исследований Института нового общества Василий Колташов
ЖЕРТВЫ «СОБАЧЬЕЙ БОЛЕЗНИ»
Россия снова сократила вложения в госдолг США
По словам Колташова, в американские госбумаги по-прежнему вкладываются лишь союзники США как в экономическом, так и политическом смысле. Еще во время прошлых кризисов «большая двадцатка» приняла решение поддерживать экономику США, в том числе, за счет своих резервов — якобы это должно было восстановить мировую торговлю. Америка в ответ должна поддерживать их и, как минимум, не развязывать локальные конфликты в разных точках планеты.
«Но США решили, что благодарность — собачья болезнь, и у них ее точно нет. Тех, кто противодействует их намерениям, записывают во враги, и таким странам лучше не иметь с американским долгом ничего общего. Поэтому Россия из него выходит, а Иран и вовсе обходится без него, и в целом неплохо», — рассуждает эксперт.
ЛУЧШЕЕ ИЗ ХУДШЕГО
Минфин США предупредил об угрозе дефолта во второй половине декабря
По словам Короева, средства, ранее вложенные в US Treasuries, распределены в основном на долларовых депозитах. Но и вложения в доллар — спорная тактика. Нельзя сказать, что экономика США сейчас на подъеме — скорее наоборот, несмотря на позитивную статистику по ВВП
Если считать по критериям XIX века — в золотом выражении, то ВВП США с начала 2000-х годов упал в три раза. «Доллар обесценивается в товарном выражении. Аналогичная ситуация была в 80-х годах прошлого века, но тогда Федрезерв держал двузначную ключевую ставку, что укрепляло нацвалюту. Сейчас сделать этого не могут, поскольку такой ход повлечет за собой корпоративные дефолты и прочие неприятности», — рассуждает Колташов.
НОВЫЙ ЗОЛОТОЙ СТАНДАРТ
В этой ситуации разумнее исходить из того, что все товары будут дорожать в долларовом эквиваленте, однако сырье, например, нефть, может быть волатильно. Его цена зависит от множества факторов, в том числе, геополитики. Прочие валюты подвержены ослаблению еще сильнее, чем доллар.
По мнению экономиста, в эпоху взаимного недоверия, которая пришла на смену длившемуся с 70-х годов прошлого века «вашингтонскому консенсусу» наиболее выгодным для вложения резервов выглядит золото. Валюту, которую компании получают за продажу сырья и товаров за рубеж, разумно тратить на покупку золота на внутренних и внешних рынках.
Так, например, поступил Иран после жесткой блокировки их активов. У России для этого есть все возможности. В перспективе страны, производящие сырье или иную продукцию, могут создать собственную валюту, обеспеченную золотом. Помимо этого, с пользой можно тратить средства на закупку оборудования для модернизации производства, вкладываться в транспортные или другие инфраструктурные проекты.
Бюджетная пропасть: за счёт чего госдолг США может вдвое превысить размер американской экономики к 2050 году
По итогам 2020 года объём государственного долга Соединённых Штатов составит 98% ВВП. Об этом говорится в докладе бюджетного управления конгресса США. Согласно прогнозу ведомства, в 2021-м показатель может достигнуть отметки 104% ВВП, в 2023-м — 107%, а к 2050 году значение вырастет до 195%.
Таким образом, в течение следующих 30 лет задолженность американского правительства почти вдвое превысит размер экономики страны.
Рекордный рост госдолга опрошенные RT аналитики связывают с растущими тратами американских властей на ликвидацию последствий пандемии COVID-19. В настоящий момент США остаются лидером по числу заболевших коронавирусом. При этом введённые весной карантинные ограничения привели к массовому сокращению объёмов торговли и пассажирских перевозок, а также закрытию предприятий.
В результате с апреля по июнь 2020 года объём ВВП Соединённых Штатов сократился сразу на 31,7% по сравнению с аналогичным периодом 2019-го. Об этом говорится в материалах бюро экономического анализа Министерства торговли США.
«Ослабление деловой активности привело к экономическому спаду, из-за чего уменьшился объём поступлений в бюджет. Ещё негативнее сказалось беспрецедентное многомиллиардное увеличение затрат на поддержку и стимулирование экономики. Такой «двойной удар» обернулся быстрым увеличением бюджетного дефицита. В этих условиях наиболее доступный и привычный способ покрытия расходов — нарастить заимствования», — рассказал RT главный аналитик ГК «ТелеТрейд» Марк Гойхман.
По оценке американских властей, в 2020 году дефицит бюджета США вырастет более чем в три раза — до 16% ВВП (самый высокий уровень с 1945 года). В 2027-м году показатель вернётся к докризисному уровню (4%), после чего вновь начнёт расти и в 2050-м достигнет 13%.
«Нужно учитывать, что с 2035 года в США усилятся проблемы дефицитности бюджета пенсионного фонда. К этому времени фонд должен проесть имеющиеся активы. Таким образом, американцам придётся что-то делать с пенсионной системой. Может, даже власти решатся понизить пенсии или пересмотреть пенсионный возраст», — отметил в беседе с RT заведующий лабораторией Института прикладных экономических исследований РАНХиГС Александр Абрамов.
Бумажный груз
Отметим, что для покрытия дефицита бюджета Минфин США выпускает специальные казначейские облигации (трежерис). Американские и зарубежные инвесторы покупают ценные бумаги и получают по ним стабильный доход, по сути, предоставляя свои деньги в долг американской экономике. Эти средства идут на погашение бюджетного дефицита, но в долгосрочной перспективе рост государственного долга только повышает нагрузку на бюджет страны.
«Госдолг оказывает гигантское давление на экономику. Для его обслуживания нужны всё новые ресурсы. Эти выплаты по столь возросшим заимствованиям также дополнительно ложатся на расходы бюджета. Возникает необходимость новых займов, и получается замкнутый круг. Таким образом, долговая нагрузка сдерживает рост экономики и одновременно усиливает риски кризисных явлений в финансовой сфере», — отметил Марк Гойхман.
Примечательно, что в последнее время хранение денег в американских госбумагах становится всё менее выгодным для иностранных инвесторов. Такое положение дел опрошенные RT эксперты связывают с политикой Федеральной резервной системы США (аналог Центробанка).
Доходность казначейских облигаций напрямую зависит от установленной в стране процентной ставки. Между тем с начала 2020 года ФРС США снизила ставку с 1,5—1,7% до 0—0,25% годовых. Регулятор проводит такую политику для стимулирования экономики: кредиты становятся дешевле, а деловая и потребительская активность начинает расти. В то же время действия ФРС делают менее доходными вложения в трежерис.
«Очевидно, нулевые ставки в США сохранятся надолго. Об этом прямо говорил глава ФРС Джером Пауэлл. Поэтому финансовым властям страны не остаётся ничего иного, как накачивать экономику ликвидностью. Таким образом, США идут по японскому сценарию нулевых ставок и печатания денег. Япония так живёт уже более десяти лет. Одновременно с этим Штаты активно увеличивают бюджетные траты страны, в частности на оборонку», — рассказал RT ведущий аналитик Forex Optimum Иван Капустянский.
По словам Александра Абрамова, в долгосрочной перспективе политика печатания денег рискует привести к разгону инфляции и ослаблению доллара на международном рынке. При этом одновременный рост долговой нагрузки может нарушить устойчивость финансовой системы Штатов.
«Наращивание госдолга может привести к проблемам с его финансированием. Впоследствии властям придётся повышать налоги, а это болезненно скажется на населении. Социальные выплаты также, скорее всего, уменьшатся. Опыт Японии, Греции и Италии говорит о том, что большой госдолг рискует обернуться оттоком инвестиций, а также спадом потребления и замедлением экономического роста», — заключил Абрамов.
Защита от рисков: почему Россия сократила вложения в госдолг США
Трежерис Министерства финансов США — это долговые обязательства, гарантируемые правительством страны. Государства покупают ценные бумаги и получают по ним стабильный доход. Другими словами, держатели гособлигаций предоставляют свои деньги в долг американской экономике.
По данным американского Минфина, сегодня в общем объёме задолженности США ($23,3 трлн) около 29% приходится именно на казначейские бумаги.
Отметим, что по итогам 2019 года российские вложения в гособлигации США уменьшились на 24,5%, а за последние два года — больше чем в десять раз. Как объяснил RT ведущий аналитик QBF Олег Богданов, за счёт отказа от трежерис Центробанк пытается обезопасить валютные резервы России.
«Ещё два года назад на фоне обострения санкционной повестки возник риск системного характера. США могли ввести ограничения против российской банковской системы и заморозить средства Центробанка, размещённые в трежерис. В результате ЦБ начал активно выходить из госдолга Штатов, так как появилась угроза потерять эти деньги», — пояснил Богданов.
В целом за 2019 год китайские инвестиции в казначейские бумаги снизились почти на 5%, а в июне КНР потеряла статус главного держателя госдолга США. Действия азиатской республики эксперты во многом связывают с торговой войной Китая и Штатов.
Напомним, торговое противостояние двух крупнейших экономик мира началось ещё в 2018 году. Вашингтон обвинил Пекин в незаконном получении американских технологий и повысил пошлины на ввозимые в страну китайские товары. КНР ввела ответные меры.
В начале 2019 года стороны сели за стол переговоров, но уже в мае Вашингтон пошёл на обострение конфликта. Помимо введения новых пошлин, американские технологические компании начали прекращать сотрудничество с китайской компанией Huawei. Впрочем, осенью государства возобновили диалог, а уже в январе 2020-го договорились о прекращении тарифной войны и подписали первую часть торговой сделки.
Впрочем, эксперты по-прежнему не исключают очередного обострения отношений между двумя государствами. Как рассказал RT директор офиса продаж «БКС Брокер» Вячеслав Абрамов, в этом случае Китай может дополнительно снизить инвестиции в американский госдолг в качестве рычага давления на Вашингтон.
«Одна из причин, почему Китай может продолжить сокращать инвестиции в госдолг США, как раз связана с торговой сделкой. Так, китайская сторона может использовать свои вложения в трежерис как способ для достижения необходимых целей в ходе дальнейших переговоров со Штатами», — подчеркнул Абрамов.
Как объяснил в беседе с RT руководитель аналитического департамента AMarkets Артём Деев, массовый отказ от вложений в трежерис отчасти может быть связан с наметившимся торможением американской экономики.
«Экономика США по многим показателям сейчас находится не в лучшей форме. Говорить о стагнации или кризисе пока ещё рано, но ситуация в Штатах не настолько стабильна, чтобы держать большой объём средств в трежерис. Поэтому разные страны, в том числе Россия и Китай, снижают свои вложения в американские бумажные активы», — пояснил Деев.
Более того, аналитики также отмечают, что в последнее время инвестиции в трежерис становятся всё менее выгодными для инвесторов. По данным американского Минфина, за последний год доходность госбумаг США с десятилетним сроком погашения упала с 2,6 до 1,5% годовых.
Падение доходности трежерис эксперты связывают с изменением политики ФРС США. В 2018 году американский аналог Центробанка активно повышал свою процентную ставку. Впрочем, после возросших рисков наступления рецессии в стране Федрезерв летом 2019 года начал снижать ставку. Традиционно такая мера стимулирует экономический рост, но в долгосрочной перспективе делает вложения в долларовые активы менее привлекательными для инвесторов.